大反弹!商品市场反转来了?上期所连续调整风控措施 抄底须谨慎 _ 东方财富网
摘要 【大反弹!产品商场回转来了?上期所接连调整风控办法 抄底须慎重】尽管商场体现有所回暖,但多位业界专家以为,在经济下行和疫情不确定性冲击下,大宗产品商场发作回转的或许性很低,出资者应慎重参加商场抄底。(券商我国)   3月20日,阅历接连大跌的产品商场忽然意气发奋,呈现大面积反弹。此前体现最为疲弱的原油和白银期货双双涨停,引领能化和有色板块全体大涨。  尽管商场体现有所回暖,但多位业界专家以为,在经济下行和疫情不确定性冲击下,大宗产品商场发作回转的或许性很低,出资者应慎重参加商场抄底。  此外,值得重视的是,为更好防控商场危险,上海期货买卖所(下称上期所)近期对旗下多个种类的买卖保证金份额和涨跌停板起伏进行了上调,上期所旗下上海世界动力买卖中心(下称上期动力)则对接连涨跌停板准则做出了修正。  原油、白银期货强势涨停  周五的国内产品商场接连前日反弹气势,原油期货和白银期货日内均高开上行,收盘涨停。其间上海原油期货主力SC2006合约收报251.5元/桶,涨幅为9.97%,领跑整个产品商场。白银期货上涨6.97%紧随其后,沥青、燃料油涨幅均超越6%,有色金属中沪锌、沪铅和沪锡涨幅超越3%。  一德期货总经理助理佘建跃指出,世界油价此前创有史以来最大单日涨幅,美国动力部正式恳求购买至多3000万桶战略石油储藏,以协助缓解低油价对美国生产商的冲击。然后是美国总统特朗普称要干涉沙特与俄罗斯之间的价格战,一方面或许会经过交际手法促进沙特削减产值,另一方面或许对俄罗斯进行新的制裁,然后安稳石油商场。新冠肺炎病毒暴虐以来,全球石油需求陷落,因为航班的大面积停飞以及春季出行的削减,航空火油和乘用车汽柴油消费锐减,炼厂将不得不降量,成品油和原油库存将大起伏攀升。商场需求以价格出清的方法对高本钱原油进行部分出清。现在的油价在超跌之后反弹,但基本面和金融企稳才是后续能否修正的要害,留意美国也页岩油生产商的动作和疫情开展的态势。  南华期货咨询服务部分析师顾双飞在谈到当时的产品商场反弹时指出,原油前期的大幅跌落,伴跟着对经济下行危险加重的忧虑,归纳影响超出了部分原油主产国的预期,之前强硬的心情近来有所平缓,由此造就了原油价格的大幅反弹。当时原油价格战影响的已不只仅是各国抢占石油商场份额的问题,各国更需直面本已处在山崖边的全球经济下行危险。原油短期仍旧不具备大幅上行的根底,回到年前价格中枢的或许性仍旧极低。周五大宗产品在原油高开高走后也被心情性地带动上行,但其本身基本面短期并没有发作大的改动。本轮疫情开展对大宗产品的影响是全方位的,供需平衡全面重塑,在全体动摇率上升的布景下,音讯面的风吹草动都会对盘面形成较大的扰动。  产品的强势体现在海外买卖时段未能得到接连。到记者发稿时,布伦特原油期货主力合约价格自日内高位持续跌落,从最高上涨近10%转为跌落。  专家主张慎言抄底  “曩昔一周动力化工商场阅历了剧烈的改变,其背面的首要原因仍是海外疫情的持续发酵。疫情延伸影响成品油消费、塑料制品消费、纺织服装消费等等,这些终端对应的原材料价格受需求低迷的影响而大幅跌落。产品之王原油价格不只要需求端的下降,更有欧佩克增产的利空,原油的库存正在快速累积,即便联合减产再度发作,油价也难以呈现趋势上涨。下流化工品需求低迷,本钱下移,许多种类还面临供给的扩张,共三重利空。这其间以苯乙烯、PTA、MEG的产能扩张最大;MA和PP也在扩产中,PE挨近扩产的结尾,PVC产能扩张有限;一起有些种类的质料只要油端,例如芳烃系,另一些种类则是以煤头为主,例如PVC和MA。出资者可根据种类间的差异挑选对冲,而因为需求端的全体利空,不主张抄底。”混沌天成期货研讨总监董丹丹指出。  国信期货研讨咨询部主管顾冯达是有色金属方面的专家。他以为,与2008年金融危机相似,现在商场面临的危机也来自长时间堆集的结构性软弱性问题逐渐露出,全球新冠疫情的迸发仅仅一个导火线,恐慌性兜售正导致全商场各类财物出资危险全面加大。有色金属作为强周期性产品,过往在金融危机迸发前夕体现为快速上涨后高位盘整,后跟着危机逐渐闪现与大都危险财物简直呈现高位回落,但起伏在跌落前期相对来说偏小,业界常有戏说“铜是危机中最终一个倒下的种类”,因其在危时机集迸发阶段往往前期仍呈现出较强抗跌性,后跟着危机中流动性挤兑和系统性危险迸发而跌势加快,彼时各类财物往往已在前期多头踩踏下价格跌幅较大,危机中危险财物的最低点往往远低于供需平衡和现金本钱方位。  “当时,金融商场面临新一轮危机,在新冠疫情全球分散、宽钱银遭受流动性圈套和俄美沙原油 ‘三国杀’的压力下,各类财物一直处于巨大的动摇中,商场心情也处于不安稳的情况。因为全球商场三大利空要素无法短期证伪,导致商场决心难以持续有用康复:1)全球疫情分散何时有用操控;2 )各国方针影响能否防止经济衰退;3 )低利率年代宽松加重怎么防止流动性圈套。展望有色后市,本周有色金属期货毫无征兆地惊现”接连跌停板“,进一步敲响了危机的警钟,显现商场系统性危险的要挟正在加大,金融危险定价彻底盖过了有色传统供需定价,尽管危机过程中危险财物不乏反弹反抽,但出资者在”过山车“式暴降暴升中更需求警觉极点价格动摇带来的敞口危险,主张投机客户暂缓趋势操作短线为宜,工业客户从供需定价暂时转向金融危机抗危险定价,主张合理运用虚拟库存和对冲买卖灵敏调整现货敞口危险。”顾冯达说。  顾双飞也以为,本轮疫情的后续影响或许较为深远,尽管国内疫情现已得到有用的操控,但国外(北美、欧洲、中东、东南亚)未来疫情开展的不确定仍旧很大,越来越多的欧洲国家进入封闭情况。即便各国央行短期大幅开释流动性以应对权益类大宗类商场大幅调整,但其实在本轮疫情之前,全球各大经济体本身已处于一轮降息周期以应对疲软的经济添加,这样就导致各国央行未来在流动性操作空间余量益发有限。而关于大宗产品来说,短期的反弹并不能视为全面回转的信号,疫情对大宗产品需求的冲击或进一步晋级(欧美地区为主),当时点位产品仍旧不存在V型回转的供需根底。未来持续亲近重视海外疫情的开展情况,应做好充沛详备的危机应对预案。相较而言以我国国内消费为主的一些大宗产品在这样的非常时期反而成为一个相对安全的对冲多头装备,一些基建类相关的大宗产品,可攻可守,寻觅安全边沿较高的远月介入时机。  上期所调整多种类风控办法  在海外商场剧烈动摇的布景下,国内买卖所开端活跃防控商场危险。近来,上期所接连对铜、锡等多个种类的买卖保证金份额和涨跌停板起伏做出了上调。  3月20日,上期所发布公告,自当日收盘结算起,将铜、锡期货合约买卖保证金份额调整为10%,涨跌停板起伏调整为8%。而就在前一天,上期所刚刚对铝、锌、铅及天然橡胶期货的做出相似上调,上期动力也对20号胶期货做出相应调整。  此外,值得留意的是,上期动力3月20日发布了规矩修订的征求意见稿。据介绍,本次征求意见稿首要对接连涨跌停板准则进行了两处修正:  一是同方向接连三个单边市后持续买卖的,D4涨跌停板起伏由本来的在D1根底上添加7个百分点,拟调整为D4涨跌停板起伏不超越20%,详细数值将在D3买卖日收市后发布。  二是因为同方向接连多个单边市,在确有必要采纳强制减仓的情况下,上期动力宣告进入异常情况后运用强制减仓办法的,为了表述的需求,引进“强制减仓基准日”的概念,有利于商场参加者清晰本身权利义务的改变。强制减仓基准日为最近一次呈现单边市并使用强制减仓紧急办法的买卖日。例如,接连三个同方向单边市后持续买卖,D4买卖日仍为同方向单边市,假如上期动力D4买卖日收市后宣告进入异常情况并采纳强制减仓办法的,强制减仓基准日即为D4买卖日。  有期货公司向记者表明,在产品商场跌落有所平缓的布景下,期货公司风控压力近来有所下降,不过考虑到反弹或许仅仅稍纵即逝,依然不敢漫不经心。

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